【高盛：招行首季业绩好坏参半 维持“买入”评级】高盛发表报告指，招商银行首季拨备前经营溢利及纯利分别按年跌4%及2%，逊该行预期。业绩主要受净息差降幅较该行预期高4基点，以及投资收入较该行预期少19%影响。银行贷款按年升5%，低于系统贷款增长的7.4%。贷款准备金计提按季增86%，非贷款资产准备金计提按季降72%。不良贷款增长速度超过贷款增长，表明不良贷款形成率略升，资产质量面临挑战。该行认为招行首季业绩好坏参半，在可能的下行周期中展现纪律性，例如贷款增长放缓和对贷款计提更多准备金，但首季贷款增长低于指引，表明未来数月贷款增长将加速，关税政策影响却可能削弱信贷需求，从而恶化资产质量。季度每股盈利按年跌2%，银行需提高派息率维持全年平稳的每股股息。该行维持对招行“买入”评级，基于招行提升股东回报的能力及潜在的消费金融复苏，H股目标价为47.62港元。